毛利率超茅台！千亿巨子重启港股上市

见习记者文夕<\/p>

27日晚，港交所文件显现，被资本商场戏称千亿“医美茅”的爱美客（300896）在香港联交所递送IPO请求。在“颜值经济”加持下，爱美客近年来在赛道上一路狂飙，现在市值到达1266亿元。令人惊叹的是，这家医美龙头毛赢利率更是逾越茅台，到达94.45%。<\/p>

此次并非是爱美客初次提交港股IPO请求。2021年7月，爱美客宣告递送了在联交所主板挂牌上市的请求材料，但随后，爱美客的上市请求材料“失效”。假如此次上市成功，爱美客将成为首个“A+H”上市的医美企业。<\/p>

<\/p>

有望成为首个“A+H”上市医美企业<\/strong><\/p>

爱美客为国内生物医用软组织修正材料企业，主经营务为玻尿酸、再生材料、肉毒素等生物医药终端产品的研制与出产。该公司现已获批上市7款医械产品。<\/p>

依据弗若斯特沙利文陈述，按2021年的销量计，爱美客是国内最大的根据透明质酸的皮肤填充剂供货商，商场份额为39.2%。爱美客一起也是是我国第二大根据透明质酸的皮肤填充剂供货商，商场份额为21.3%，亦为国内最大的根据透明质酸的皮肤填充剂供货商，商场份额为58.9%。<\/p>

<\/p>

早在上一年7月，爱美客便提交了港股IPO请求。不过，2021年下半年医美股遍及遭受重挫。一方面是大盘萎靡的布景下，投资者的危险偏好下行，医美相关概念股上行动力式微。<\/p>

另一方面，则是医美职业监管趋严，国内八部委联合冲击非法医美、严查违规医美贷、医疗美容广告法出台等办法接二连三，投资者出于短期避险诉求自动减仓相关标的。在本年1月29日，爱美客上市请求材料已显现为“失效”状况。<\/p>

不过，参阅美国、韩国等发达国家医美商场经历，当职业开展到必定程度势必会面对全流程规范化的监管。但就成果来看，职业合规化非但没有阻止美韩等国家医美职业的开展进程，反而促进了商场的进一步昌盛。回看国内，上一年下半年来监管继续加码，其实已预示着职业规范化的进程将会提速，未来国内医美工业逐渐走向合规化是大势所趋。<\/p>

需求指出的是，港股招股书有效期为6个月，但招股书失效并不等同于上市失利，后续拟发行人能够经过更新材料从头激活上市程序。此次跟着爱美客从头提交请求，其依然有望成为首个“A+H”上市医美企业。<\/p>

盈余才能超茅台<\/strong><\/p>

虽然上一年遭受职业调整，但并未影响爱美客盈余才能。<\/p>

2021年，该公司完成营收14.48亿元，同比增加104.13%；完成净赢利9.57亿元，更是同比增加120.89%。而本年一季报显现，该公司一季度完成经营收入4.31亿元，同比增加66.07%，归归于上市公司股东的净赢利2.80亿元，同比增加64.03%。<\/p>

据了解，爱美客经营收入首要来源于已上市及获批的打针类皮肤填充剂，分为凝胶类和溶液类打针产品。2021年，溶液类打针产品营收为10.46亿元，同比增加133.84%，占总营收的72.25%；凝胶类打针产品营收为3.85亿元，同比增加52.8%，占总营收的26.61%。<\/p>

与成绩增速比较，爱美客的盈余才能才是最有目共睹的。上述两类产品不只营收占比最高，且毛利率也最高。2021年溶液类和凝胶类打针产品毛利率别离高达93.82%、94.55%，别离较上年同期增加1.37%和2.61%。<\/p>

即便是与茅台比较，爱美客盈余才能也丝毫不差劲。本年一季报显现，爱美客毛利率高达94.45%，高出茅台同期毛利率92.37%逾两个百分点，其2021年ROE水平更是高达20.03。<\/p>

中信建投一份研报显现，在医美工业链中，爱美客归于上游器械/耗材，研制周期和认证周期长，技能要求高、控制较严、商场准入壁垒较高。高门槛导致高壁垒，一起带来高赢利。<\/p>

据弗若斯特沙利文研究陈述计算，我国医疗美容商场的商场规模自2016年的人民币776亿元增至2020年的人民币1549亿元，年复合增加率为18.9%。我国医疗美容商场的增加率远高于全球商场。中信建投也以为，归纳比照海外医美商场浸透率和消费额等目标，中长期看国内医美职业仍有5倍以上生长空间。<\/p>

修改：乔伊<\/p>

版权声明<\/p>

《我国基金报》对本渠道所刊载的原创内容享有著作权，未经授权制止转载，否则将追查法律责任。<\/p>

授权转载协作联系人：于先生（电话：0755-82468670）<\/p>